东阿阿胶(000423.CN)

东阿阿胶再报亏损 库存积压+高管离职 18次提价终于骑驴难下?

时间:20-07-23 19:51    来源:东方财富网

在2019年经历上市23年来的业绩首亏后,东阿阿胶(000423)将接下来的工作侧重点放在了“清库存”上。

如今东阿阿胶2020年中报预告披露,却被发现库存清得有限,还又来了一波大亏损……

再加上高管接连离职等消息曝出,如今的东阿阿胶是“驴皮吹破”还是“骑驴难下”,也引来不少人的关注。

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东阿阿胶发业绩预告

曾经的大白马再迎亏损

近日,东阿阿胶发布2020年上半年业绩预告显示,报告期内,2020年上半年,公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损6754万元-9841万元,比上年同期下降135%-151%,基本每股收益亏损0.1元-0.15元。

  而2019年的年报显示,2019年公司营收29.59亿元,同比下降59.68%;净亏损4.44亿元,同比猛降121.29%……这也是其上市23年来首次出现亏损。

  对于今年上半年业绩预亏的原因,东阿阿胶解释称,受疫情影响,报告期内特别是今年一季度,国内部分经销商复工复产延期,且药店等销售场所顾客流量严重低迷,导致公司线下业务受到较大影响。东阿阿胶还表示,目前,公司正在清理渠道库存,全面压缩渠道库存数量,因此对今年上半年的销售产生了一定影响。

资料显示,东阿阿胶隶属华润集团,是阿胶系列产品生产企业。公司前身为山东东阿阿胶厂,于1952年建厂,1993年由国有企业改为股份制企业,1996年7月29日登陆深交所。

作为A股此前的大白马,东阿阿胶也曾十分风光,被外界称作“药中茅台”,在2019到来之前从未亏损,甚至一直在提价。

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曾18次提价

如今清不动库存

东阿阿胶在2019往前的十多年里,如茅台一般凶猛的连续提价,一直备受外界关注。

报道显示,东阿阿胶自2005年起开始实施“价值回升”长期战略,也就是所谓的“提价”策略。彼时的公司总裁秦玉峰曾多次对外宣称,要把东阿阿胶回归到历史上应有的地位。

据统计,东阿阿胶随后累计提价18次,每年提价1-2次,累计涨幅达37倍,被吐槽“比房价长得都快”。(详情请点击:驴皮又不够用了?阿胶没人吃了?东阿阿胶12年高增长神话一夜崩盘)

公司的股价,也似乎随着“提价策略”一路猛涨,价格一度冲至73.71元/股,市值近500亿元。

  然而随着时间推移,曾经红火的东阿阿胶却仿佛是“驴皮吹破”,突然就卖不动了……

梳理近几年数据,东阿阿胶的库存积压状况四中令人担忧。

2017年、2018年、2019年的账面存货分别达到了36.07亿元、33.69亿元、35.22亿元,比2012年4.01亿元的存货多了近8倍。

为了“清库存”,东阿阿胶也是想尽了各种办法,其中,就包括降价。

毛利率方面,2018年及以前阿胶系列的毛利率一直都维持在70%左右,到2019年却降至不足50%。

在年初的年报预告中,东阿阿胶解释称,“今年(2019年)公司主要侧重于清理渠道库存,主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量,尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度,因而对经营业绩影响有所加大。”

然而看2020年一季度的数据,3个月过去了,东阿阿胶的账面存货仍高达33.96亿元,一通操作过后仅减少了1.26亿。

  换言之,价格降了,库存却没卖出去多少……

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“驴皮吹破”、“骑驴难下”

如何走出泥潭?

然而在一些分析看来,在“价值回归”口号下,东阿阿胶屡屡提价,不少接受不了过高价格的消费者,开始选择替代产品,以致于东阿阿胶的销量开始逐年下滑。

也有分析表示,东阿阿胶此前经常提价,导致部分经销商出现囤货现象,希望产品价格能继续上涨多赚利润。可由于市场对东阿阿胶的需求下降,经销商也只能跟着清库存,导致价格进一步受到冲击。

另一方面,由于近些年的各种相关争论,阿胶的效用逐渐受到了一些网友的质疑,甚至有人吐槽其为“智商税”,导致购买者数量减少。

  还有人将东阿阿胶不好卖的原因,归结到了各路微商卖的“假阿胶”太便宜,对销售形成冲击等。

  不论如何,看东阿阿胶眼下持续亏损的业绩,想要走出泥潭并不容易。

而更令外界担忧的,还有东阿阿胶接下来的运营稳定性,例如近段时间接连出现的人事变动。

据报道,2019年11月,王春城因工作内容变动原因,辞去东阿阿胶第九届董事会董事长、董事等一系列职务。

2020年1月,由于已到退休年龄,秦玉峰申请辞去公司第九届董事会董事、总裁和公司法定代表人职务,同时一并辞去公司第九届董事会战略委员会委员和提名委员会委员职务,由高登锋接任公司总裁。有分析指出,秦玉峰此前上任的时间点,也是东阿阿胶正式开启“提价策略”的时间点。

  此外,还有财务总监变更,由吴怀峰变更为邓蓉;田维请辞去助理总裁职务;周祥山辞去公司副总裁职务等。

18次凶猛提价的负面影响逐渐显现,如今的东阿阿胶也似乎“骑驴难下”,且看接下来公司该如何应对。

(文章来源:金融投资报)