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东阿阿胶:四季度销售费用改善,全年业绩保持平稳增长

发布时间:2018-03-23    研究机构:兴业证券

近日,东阿阿胶(000423)公布了其2017 年年报,报告期内公司实现销售收入73.72亿元,同比增长16.70%;实现归属于母公司的净利润20.44 亿元,同比增长10.36%,扣非后净利润19.61 亿元,同比增长12.73%;EPS 3.13 元。

盈利预测:我们调整公司的盈利预测,预计公司2018-2020 年的EPS 分别为3.61 元、4.15 元、4.72 元,2018 年3 月16 日股价对应的PE 分别为17倍、15 倍、13 倍。伴随阿胶行业的不断发展,公司作为阿胶行业龙头,相比竞争对手定价能力和渠道能力具有优势,未来阿胶块产品的价值回归能够确保利润的稳定增长,而通过对阿胶的分层开发实现衍生品放量,也有望打造公司新的增长点。此外,大股东和管理层的增持为公司未来发展注入信心,作为A 股高端中药消费品的稀缺品种,也有望持续吸引大消费板块资金的青睐,我们维持公司的“审慎增持”评级。

风险提示:驴皮等原材料价格超预期大幅上涨,阿胶系列销量不及预期。

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